受成本塌陷的拖累，甲醇價格持續走弱。后期煤炭價格止跌反彈存疑，甲醇供大于求問題難以改變，將延續偏弱走勢。

進口貨源充足

國內煤炭庫存處于高位，煤炭價格回落，煤制甲醇成本下降，這使得近期甲醇價格持續走弱。然而，由于甲醇跌幅大于煤炭跌幅，國內煤制甲醇的虧損加劇，甲醇生產企業的開工負荷相應有所下降。截至5月11日，國內甲醇的開工負荷為70.3%，較去年同期下降2.03個百分點，已經連續兩周下降，國內的甲醇供應有所下降。

【資料圖】

截至5月11日，國內甲醇港口庫存為60萬噸，較去年同期下降2.32萬噸，同比下降3.72%。其中，華東地區港口庫存為42.6萬噸，較去年同期下降3.6萬噸，同比下降7.79%；華南地區港口庫存為17.4萬噸，較去年同期上升1.28萬噸，同比上升7.94%。不過，后期伊朗貨源供應充足， 5月預計甲醇到港量將會處于高位，進口貨源的增加不僅能夠填補國內供應的下降，而且會引起港口庫存的上升。

終端訂單有限

目前，甲醇傳統需求整體上處于中性狀態。截至5月11日，甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的開工負荷分別為31.39%、21.4%、86.45%、41.75%、67.26%，較去年同期分別上升1.89、上升5.28、上升0.01、下降4.25、上升2.38個百分點。甲醛方面，目前，甲醛行業平均虧損在85元/噸，虧損幅度較前期有所收窄。隨著南方梅雨季的到來，甲醛下游板材廠進入消費淡季，對于甲醛的需求將會下降。在行業虧損和需求淡季的共同作用下，甲醛后期的開工負荷存在下降的預期。二甲醚方面，二甲醚目前的生產利潤在290元/噸，處于偏高水平，但是目前現貨交投平淡，二甲醚開工沒有明顯的上升驅動。冰醋酸方面，目前冰醋酸的生產利潤在300元/噸，處于偏低水平，目前冰醋酸企業以履行長約訂單為主，零售訂單相對有限。整體來看，甲醇的傳統下游受季節性等因素的制約，需求難有明顯的上升，但是明顯回落的可能性不大，整體上處于中性的狀態。

國內煤制烯烴的生產經營狀況不佳，企業的生產積極性有所下降。截至5月11日，國內煤制烯烴平均虧損800元/噸左右，去年同期煤制烯烴基本上處于盈虧平衡狀態。受此影響，國內煤制烯烴的開工負荷為76.1%，較去年同期下降7.46個百分點。目前來看，斯爾邦短期難以重啟，煤制烯烴需求的增量相對有限。

整體來看，甲醇的下游企業受生產利潤偏低、訂單有限的影響，開工負荷偏低，短期這種狀況難以改變，需求端對于甲醇難以形成支撐。

后市預測

隨著夏季的到來，用電高峰將刺激煤炭的需求，但是煤炭需求回暖仍需關注氣溫和水電供應情況，因此煤制甲醇成本能否止跌反彈仍存一定的不確定性。供應端，國內甲醇裝置開工下降，但是進口上升將填補缺口，需求端甲醇沒有亮點可言，供大于求的格局短期難以改變。在這種情況下，我們認為甲醇沒有明顯的上漲動能，后期偏弱的格局暫難改變。（作者單位：中原期貨）

（文章來源：期貨日報）

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