終端鋼材累庫影響下，后期焦炭漲價節奏或趨緩|焦點快播

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7月中旬以來焦炭連續七輪漲價，尤其是進入8月份，焦炭基本面趨緊，為價格上漲提供了進一步的支撐。不過，后期來看，雖然鋼焦企業焦炭庫存均維持偏低水平，但高溫多雨天氣影響下，終端鋼材市場需求表現不佳。預計隨著鋼材持續累庫，鋼廠利潤收縮，鋼焦博弈加劇，焦炭漲價節奏趨緩。

7月中旬以來，國內焦炭現貨價格迄今經歷了連續七輪漲價。其背后也受到焦炭基本面的支撐。具體來看，隨著焦炭價格上漲，市場投機貿易需求增多，下游買漲不買跌心態下，整體采購積極，這使得焦化廠焦炭庫存持續下降，8月份焦化廠庫存基本清空。

8月中旬后，雖然焦化利潤修復，山西、內蒙古地區焦化廠開工有提升，但山東、河北及河南地區焦化陸續執行限產，國內焦炭供應整體未有持續增加，焦化廠庫存維持低位水平。

卓創資訊數據顯示，截至8月21日，國內主流獨立焦化廠月平均開工負荷74.65%，環比上周開工略降0.13個百分點，較上月開工增加0.61個百分點。同期國內主流焦化廠焦炭庫存降至27.6萬噸，較上月庫存減少2.8萬噸，降幅9.21%，庫存天數0.83天，焦化廠庫存為年內次低水平。

此外，市場投機貿易需求增加明顯，也分流焦炭市場現貨資源，加上下游鋼廠在盈利支撐下有適當提產的動作，高爐鐵水維持高位，使得焦炭消耗穩中有增，導致鋼廠焦炭庫存被動下滑。

截至8月21日，河北主流鋼廠焦炭庫存可用天數5.61天，較上月末減少0.36天，本月平均庫存天數5.63天，環比上月下滑0.57天，為年底最低水平。山東某主流鋼廠本月焦炭庫存先降后穩，截至8月22日，鋼廠焦炭庫存35.2萬噸，基本為年內最低水平，8月平均庫存水平37.16萬噸，較上月同期庫存下滑1.77萬噸，降幅4.55%。

不過，從終端市場看，7月中旬以來受高溫多雨等季節性因素影響，國內鋼材需求明顯減弱，鋼材社會庫存呈增加趨勢，進入8月份，部分鋼材產品更是累庫明顯。

卓創資訊統計，截至8月21日當周，國內螺紋鋼社會庫存594.5萬噸，為連續第七周累庫；熱卷社會庫存連續第五周增加，至310.45萬噸，累計增幅12.84%；線材社會庫存增至132.6萬噸，累計增幅13.34%。隨著鋼材成交轉弱，社會庫存增加明顯，鋼廠利潤下滑，對原料漲價接受度明顯下降。

綜合從上下游焦炭庫存情況分析，8月份，鋼焦企業庫存偏低，使得焦炭供需基本面仍然偏緊，在焦煤價格無明顯下滑的背景下，焦炭價格仍有支撐。但往后，考慮終端鋼材成交轉弱，鋼材價格下行，鋼廠盈利收縮，鋼焦博弈明顯加劇，焦炭漲價動力減弱，漲價節奏料將放緩。

（作者：劉璐璐，卓創資訊分析師）

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