國內棉花春播在即，新年度的種植面積將成為影響年度后期棉花市場行情的關鍵因素。目前種植意向下降，種植成本達到歷史高位，種植收益不佳，中下游短期情況表現分化，大型貿易商成交較好，其他企業相對不樂觀，下游訂單較去年同期有所好轉，但海外訂單不佳，上游高庫存下游備貨謹慎的矛盾趨緩但仍需等待下游消費的支撐。中長期看，信心仍在，隨著國內經濟整體的復蘇，有望迎來消費旺季行情。

下游新增訂單并未有延續性

春節假期后，因下游需求轉好信心上升、宏觀氛圍轉好等諸多利好因素支撐下，鄭棉一度向上突破15000。但由于下游新增訂單并未有延續性，消費回暖弱于預期，再加上外部環境不確定性因素影響，鄭棉未能延續強勢，多次沖擊14000關口，近期基本維持弱勢震蕩走勢。

(資料圖)

上周鄭棉沖高回落，最終周跌幅2.78%，下跌了410點，上周五下跌280點報收14340元/噸，棉紗期貨上周五報收21230元/噸。3月16日，鄭棉主力合約大跌3.25%，收盤價直破14000關口至13830元/噸。

整體來看，當前國內棉花供給過剩，棉價上行存在阻力，但目前紡企成品庫存偏低，對于原料存在一定的補庫需求，對棉價形成支撐，短期或維持震蕩為主，但需謹防歐美銀行板塊動蕩帶來的宏觀風險。

從供應端來看，新疆棉加工雖有放緩但仍在穩步遞增，本年度棉花總產再度上調，供應壓力進一步加劇。

山東棉紡市場春季調研

近期，相關機構對濟南、泰安、淄博、濰坊、東營的棉紡企進行了實地調研，切實了解目前下游產業的真實情況。

下游開機率如何？

去年受疫情影響，下游不少企業降低開機率，導致產量減少，單位成本增加，目前紗廠整體開機率較高，走訪的企業工廠負荷普遍在九成以上。

工廠是否有庫存累積？

目前紡企原料采購大多采用基差點價方式，以逢低采購為主，庫存同比有所增加，但仍不及往年平均水平，若價格下跌至14000上下，企業仍有補庫意愿，部分企業雖對后市持看漲心理，但資金受到限制，同時經歷了去年庫存積壓的情況后，今年企業采購都變得更為謹慎。從生產來看，企業大多都是以銷定產，嚴格控制產銷，盡可能不積壓成品庫存，部分或備一些常規紗線的庫存，整體來看，庫存周轉較為良性。此外，據了解，廣東地區布廠和服裝廠成品庫存也不高，去年受疫情影響，工廠開機率維持低位，產出減少，同時企業通過線上銷售及降價等方式已大量去庫。

國內“金三銀四”旺季是否顯現？

自春節后，由于前期下游企業都沒有備貨，年后內銷走貨好轉，同比有所恢復，目前訂單大多至四月中上旬，其中南通市場的家紡需求較為強勢，與其相關的紗線及寬幅坯布走貨較好，主要由于疫情管控放松后旅游業顯著復蘇，酒店床品翻新周期加快，需求增加，但目前企業生產周期普遍縮短，后續訂單情況尚未可知，持續性有待考證。

外銷訂單是否有好轉跡象？

整體來看，下游企業出口訂單普遍下滑，日韓訂單尚可，但歐美訂單降幅明顯，下半年外銷市場也仍具挑戰。

目前確實存在訂單轉移的情況，東南亞在常規紗線的生產上具有明顯的成本優勢，部分歐美訂單流向東南亞及印度，中國還需大力發展技術含量較高的差異化紗線。

目前企業紡紗成本及利潤如何？

隨著棉價接連大幅下跌后，企業用棉成本顯著下降，且目前均保持逢低補庫方式，嚴格控制成本。另從生產費用來看，一噸C32紗大致用電3800度，因此電費波動對成本影響較大，目前內地電費0.75元/度，而新疆0.35元/度，且近年政府將出疆棉補貼自500元/噸降至300元/噸，同時提高了紗線的出疆補貼，因此新疆常規紗線紡制成本或比內地便宜1000元/噸左右，可見政府也在積極鼓勵紡企在新疆建廠。

目前來看，由于家紡板塊回暖，JC60紗價格有所上調，即期紡紗利潤略有增加，但高支紗產量相對較小，整體由于近期棉價相對穩定，且開機率高位運行，產量增加，單位成本下降，紡紗利潤相較前期有所好轉，但與往年相比仍有所欠佳。當前紡企產品轉向差異化紗線的越來越多，用棉量下降，但主要還需根據市場需求、產品利潤情況調整產品。

2022年美國家紡進口持續下降

歐美作為消費主力，其終端需求有待進一步回暖，美國服裝庫存仍較高，國內外銷需求明顯不足。?

2022年美國進口家用紡織品價值220.25億美元，連續第二年呈下降趨勢。在 2020 年 COVID 期間進口急劇增長之后，由于個人喜好和經濟問題，美國家用紡織品需求面臨調整。亞太地區仍然是最大的供應商，占美國家紡產品進口的 81%。

目前內銷多為短小訂單

紡企表示，目前內銷多為短小訂單，缺乏遠期訂單，出口市場疲軟，競爭力較大，部分日本及南美地區的訂單維持。由于棉花及棉紗價格下行，下游觀望情緒濃厚，紡企成品庫存略有增加，多在等待兩會后的激勵政策出臺。從各類紗支的價格情況來看，江蘇盛澤地區的報價持穩。氣流紡10s主流價在16500元/噸左右，精梳32s主流價在23400元/噸左右，精梳40s主流價在25550元/噸左右。

當前，各地區紗廠的開機率多數持穩部分略降，新疆及河南地區的大型紗廠平均開機在90%左右，中小型紗廠在85%左右。江浙、山東、安徽沿江地區的大型紗廠平均開機略降至80%，中小型紗廠開機在70%。廣州佛山地區的布廠平均開機在70-80%左右，江浙地區的布廠及染廠開機在80%，以清庫存、趕單發貨為主，家紡及牛仔天絲品種市場依舊火爆，棉紗已銷定進。

目前下游需求同比有所回暖，其中家紡類由于酒店床品需求增加，訂單增幅較大，紡企逢低補庫，但企業生產周期普遍縮短，后續訂單持續性尚存疑，整體來看，需求回暖尚未得到實際驗證以及供應壓力仍存，預計短期棉價還將維持寬幅震蕩走勢。

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