PTA&MEG：需求復工提速 估值修正等待驅動

觀點小結：PTA

核心觀點：中性本周供需變動不大，三房巷計劃外檢修，新材料提負，供應端變動不大，需求預估不變。短期PTA加工費壓縮至低位，下方空間不大，但季節性累庫中，向上驅動不足，后續存供改善預期。

現貨：中性PTA現貨市場商談一般，基差略偏強。2月中主港貨在05貼水30報盤，遞盤在05貼水35附近，寧波貨報盤在05貼水35報盤，價格商談區間在5400~5450附近。

(資料圖片僅供參考)

裝置變動：中性三房巷計劃外檢修，新材料提負，供應檢修與重啟均有增加，整體變動不大，開工維持偏高。

下游需求：中性元宵節后織造及聚酯開工提速，目前訂單偏謹慎，關注需求復蘇進度。

供需平衡：謹慎偏空1-2月PTA季節性累庫落地，庫存壓力偏大，需求季節性有好轉預期；PX小幅累庫中，短期庫存壓力不大，需求不及預期PXN小幅壓縮。

加工利潤：中性PXN310美元附近小幅壓縮，PTA累庫，PTA加工費壓縮至偏低。關注PTA持續低利潤下計劃外檢修情況。

觀點小結：乙二醇

核心觀點：中性乙二醇估值不高，港口庫存偏高，向上驅動不足。關注供應端一體化裝置轉產、檢修后去庫情況。

現貨：中性市場商談一般，基差環比小幅走強。目前現貨基差在05合約貼水80-85元/噸附近，商談4080-4085元/噸，上午幾單4090-4095元/噸成交。

裝置變動：中性浙石化降負，中科煉化短停后重啟，新航檢修，衛星維持檢修，供應小幅收縮。后續預計一體化轉產偏高。

進口：謹慎偏多北美1-2月受寒潮影響出口下降，國內到港預報中性，進口評估不高，2-3月進口預估50萬噸。

下游需求：中性織造聚酯開工提負加速，原料偏弱，訂單謹慎。有季節性轉好預期。

供需平衡：謹慎偏空平衡表1-2月累庫壓力較大，二季度預期改善。

加工利潤：謹慎偏多整體維持虧損，石腦油偏強油制工藝維持虧損嚴重，煤制成本下移明顯，現金流有所修復。

標簽： 現貨市場