焦點熱門:“20cm”漲停！中文在線上半年虧損加劇，銷售費用飆成“碎鈔機”，定向增發終止

8月22日晚間，中文在線(300364)發布2025年中期業績報告，公司實現營業收入5.56億元，同比增長20.40%；歸母凈虧損2.26億元，虧損同比擴大50.84%；扣非凈虧損2.26億元，虧損同比擴大56.54%。

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同時，受海外業務經營活動產生的現金流出增加影響，中文在線的經營性現金流同比減少62.38%至-1.04億元，去年同期為-0.64億元。

記者注意到，中文在線的銷售費用急劇攀升，竟“燒掉”了超過一半的營業收入。公司上半年銷售費用為2.66億元，較上年同期的1.86億元增長42.78%，主要系海外業務自投推廣費增加所致。

此外，在本報告期內，公司研發費用達到4177萬元，較上年同期的2998萬元顯著增長了39.36%。這一增長主要歸因于公司在研發領域的投入力度的增強。

版權采集價格方面，中文在線提示，優質數字內容是吸引客戶閱讀的重要因素，隨著數字文化內容行業盈利模式的逐漸成熟，優質版權競爭加劇，同時版權所有者要求的買斷價格和版稅分成比例也逐年上升。上述原因導致公司的版權采購價格和支付給版權所有者的分成比例不斷提高。

未來若優質數字版權競爭持續加劇，版權采集價格持續上漲，但卻未能帶來預期收入的增加，將對公司的持續盈利能力和成長性產生影響。

值得一提的是，公司還存在應收款項金額較大的隱憂。2025年上半年、2024年、2023年、2022年各期末，公司應收賬款、長期應收款、一年內到期的長期應收款合計應收款項賬面價值分別為1.72億元、1.62億元、1.39億元、1.32億元，主要受公司文化業務渠道收款賬期的影響。

中文在線坦言，如果未來公司客戶持續擴大應收款項數額，延遲付款時間，可能會擴大相應風險。針對規模較大的應收款項，公司進行實時跟蹤，定期進行匯總分析，確保每筆應收款項有跟蹤、有反饋，從而降低應收款項回收風險。

公開資料顯示，中文在線集團股份有限公司成立于2000年，2015年1月21日在深交所創業板上市，成為中國“數字出版第一股”。中文在線是國內領先的數字文化內容產業集團。以數字內容生產、版權分發、IP衍生與知識產權保護為核心

自中文在線上市以來的近十年間，若將今年上半年的業績納入統計，公司凈利潤累計虧損已超過25億元。根據2024年年報，中文在線97.58%的營收來自文化行業，不過期內該行業營收較上年同比下滑17.81%。

半年報披露的同日，中文在線宣布終止向特定對象發行A股股票事項，該事項從2023年起開始籌劃，此前擬使用募集資金金額變動幅度最大的項目為IP內容資源升級建設項目、AIGC數字內容智能化升級建設項目。

二級市場上，截至8月25日14點30分，中文在線“20cm”漲停報33.95元/股，最新市值247.33億元，今年來累計上漲近四成。

標簽： 中文在線 凈利潤 2023 同比