中國基金報 晨曦

又有一大波券商及分析師遭遇監管罰單！

(相關資料圖)

6月8日，證監會官網信息顯示，廣東證監局對粵開證券及分析師采取出具警示函的決定。據悉，粵開證券研究報告業務管理方面存在不足，且部分研究報告對上市公司財務數據的預測不嚴謹。

同日，深圳證監局“放大招”，一次性放出5份開給券商及分析師的罰單。其中，招商證券及3名分析師被出具警示函；東亞前海證券被監管談話、研究所負責人被警示；英大證券分析師被出具警示函。其中，不乏市場知名的明星分析師。

近期，各地證監局針對研究領域，對券商及分析師們密集下發行政監管措施。6月6日，上海證監局公布了開給5名分析師的警示函，重慶證監局也對西南證券及旗下兩名分析師出具警示函。

來看詳情——

研報業務管理不足

粵開證券+分析師遭“雙罰”

經查，粵開證券在研究報告業務中存在以下兩項問題：

一是業務管理方面存在不足，如未建立媒體報道監測機制、利益沖突合規審查不到位、部分接受媒體采訪內容未經合規部門報備、部分股票入覆蓋池的內部審核不到位，未針對非客戶服務性質的獨立調研和帶有客戶服務性質的聯合調研制定相應規范。

二是部分研究報告對上市公司財務數據的預測不嚴謹。

基于此，廣東證監局對粵開證券采取出具警示函的行政監管措施，并要求其認真查找和整改問題，完善研究報告業務相關制度機制，進一步加強內部管控，切實全面提升合規管理水平。

同時，分析師李興也因“制作的部分研究報告對上市公司財務數據預測不嚴謹”，被一同出具警示函。

據了解，李興為粵開證券首席市場分析師，主要從事策略研究。Wind研報平臺中，李興的介紹信息為：“2016年加入粵開證券，具備扎實的研究功底，在策略與行業深耕多年，擅長基本面分析和政策研究。實地調研上市公司超過百家，公開發表多篇深度研報”。

東亞前海證券被談話

所長被警示

再來看合資券商東亞前海證券，深圳證監局指出，其證券研究報告業務存在三方面問題：

一是內控機制不完善及執行不到位。如未及時更新完善研報業務內部管理制度，在分析師調研活動管理、服務客戶、公開發表言論等方面的內控管理有效性欠缺，對研究所員工的考核指標體系不全面、考核留痕不充分等。

二是研報質量控制和合規審查不足。研報質控合規人員配備不夠，審核獨立性不強，對研報質量和合規性審核把關不嚴。

三是研報制作不審慎。個別研報存在內容表述不嚴謹、未注明信息來源、信息引用有誤、底稿不完整等情形。

深圳證監局決定對東亞前海證券采取監管談話的行政監管措施，要求其分管研究業務的高管汪芳前往證監局接受監管談話。

同時，深圳證監局對東亞前海證券研究所負責人賀燕青采取出具警示函措施的決定，認為其對東亞前海證券研究所上述問題負有直接管理責任。

賀燕青具備多年賣方研究經驗，曾是中信建投社服首席分析師。2020年底東亞前海證券拿到證券研究業務資格，開始招兵買馬。賀燕青于2021年1月加入東亞前海證券，擔任研究所所長。

招商證券+3名分析師被警示

招商證券的研報業務，同樣存在三方面問題，從而招致監管警示函。

一是市場影響評估機制不完善，對個別研究報告的市場影響力評估不充分，提級審核管理不到位。

二是在分析師調研活動管理、服務客戶、公開發表言論等方面的內控管理有效性不足。

三是個別研報制作不審慎，存在內容表述不嚴謹、未注明引用信息、數據來源披露不當、研報署名不規范等情形。

在具體的“問題研報”上，深圳證監局點名了招商證券策略首席分析師張夏及團隊成員發布的《攻守交織、靜候破曉——A股2022年2月觀點及配置建議》。

深圳證監局認為，該份研報表述不嚴謹，對于A股市場走勢分析的預測方法、分析邏輯以及所引用的前期研報觀點等情況，均未在該份研報中予以充分說明。因此對4名署名分析師采取出具警示函的行政監管措施。

張夏在招商證券擔任策略分析師多年，曾獲得多家評選機構的“最佳策略分析師”、“金牌分析師”等稱號。

英大證券分析師被警示

報告表述不嚴謹

同日，英大證券的分析師鄭罡，也被深圳證監局出具了警示函。

經查，鄭罡署名的英大證券發布的相關研究報告存在兩項問題：一是個別研報數據未標注來源；預測公式不審慎，未有效驗證。二是撰寫的某公司投價報告風險揭示不充分，且存在報告表述不嚴謹的情形。

提到英大證券，市場往往只對首席經濟學家李大霄有印象。中證協信息顯示，目前英大證券具備證券投資咨詢（分析師）資格的員工僅有5人，李大霄和鄭罡均在其中。

Wind研報平臺顯示，鄭罡為證券研究行業的“老人”，具備20年的證券市場策略研究經驗。除從事策略專題報告寫作外，鄭罡還覆蓋電力能源的晨報、周報等內容。

券商研報罰單批量下發

“降傭”預期下壓力持續

近期，證券研究“江湖”不太平。前有“公募基金下調交易傭金”在行業內引起大討論，后有部分研究所推出新的考核規定，要求加強派點、淘汰人員等。

僧多粥少、卷上加卷之際，監管公布的罰單數量持續增加，更令行業心生警惕。今年4月，監管部門向各家券商下發證券研究報告業務“雙隨機”現場檢查情況的通報，覆蓋45家券商和300篇研報。近期接連落地的證券研究業務罰單，正是此前抽查結果的反映。

回顧來看，5月18日，安徽證監局公布信息顯示，華安證券分析師陳曉因發布的研究報告存在可比公司選擇依據不充分、盈利預測論證不充分、文字圖表不一致、數據來源不明等情形，被安徽證監局出具警示函。該罰單打響了此次研報罰單的“第一槍”。

此后，與證券研究業務相關的罰單陸續公布，多家券商遭遇“雙罰”。記者根據各地證監局官網不完全統計，目前總罰單數量合計已達到24份，且數量預計還將增加。

公司方面，太平洋證券、首創證券、中原證券、西南證券先后因研報業務存在各類問題，被采取責令改正、警示函等行政監管措施。山西證券、申萬研究所、民生證券、野村東方國際證券、申港證券等多名分析師被出具警示函。

編輯：艦長

審核：許聞

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