從3月中到4月結束，PTA價格受到現貨流通緊缺的支撐，一路高漲。聚酯及織造業一直飽受成本端壓榨及終端需求薄弱的“兩面夾擊”，可謂是“苦不堪言”。

如此境況下，多數聚酯及織造工廠原料備貨意愿大大減弱，一方面工廠優先消耗原料庫存，另一方面內外需修復不及預期，因此不少企業選擇自主降負，尤其是織造業降負更為明顯。而在原料端價格回調背景下，產業鏈利潤順利向下傳導，5月以來，聚酯產品利潤都相應得到了不同程度的修復，其中短纖在庫存較低的情境下，價格更是得到了進一步的支撐，加工費迅速擴大了300元/噸以上。同時聚酯板塊切片、瓶片盈利，長絲、短纖虧損收窄。

利潤修復，前期減產檢修裝置陸續重啟

【資料圖】

利潤修復，市場稍有喘息，聚酯工廠的開工瞬間轉向，上周聚酯行業周產量在122.29萬噸，較上期漲2.44萬噸，環比漲2.04%，平均產能利用率：86.63%，較上期漲1.73%。周內雖有個別工廠檢修，如洛化及實華，但聚酯行業前期減產、檢修裝置重啟，如桐昆、新鳳鳴、華西等。

國內聚酯行業周度供應增量明顯，因而本周國內聚酯行業產量及產能利用率走勢小幅上漲。目前來看，前期減產檢修裝置將繼續重啟，疊加市場存新裝置投產計劃，市場整體供應將出現小幅上漲。

聚酯產業已慢慢走出原料拉漲過快導致的終端負反饋

前期受到壓抑的大小工廠，都想盡快開工，恢復生產，以彌補疫情期間的虧損。但是市場需求即使快速增長，也趕不上雨后春筍般的工廠開工及投產。截至5月23日，目前我國聚酯產能已達到7421萬噸/年。

聚酯“金三銀四”旺季已過，而今年的“旺季不旺”對聚酯產業也是一個不小的打擊，3-4月許多膠黏短纖等企業甚至選擇降價優惠出貨，企業“內卷”也變成了現今的常態，滌紗等“小產品”變得不受待見，相比22年，23年滌紗出口有明顯回落，其他替代品開始逐漸嶄露頭角。

盡管國內消費復蘇，許多人仍抱有歐美經濟復蘇的期待，但實際上歐美坯布庫存一直處于較高水平，去庫速度慢，加上宏觀經濟環境較為消極、能源危機等一系列問題，我國對歐美服裝紡織的出口訂單近年來一直較為冷清。在該背景下，仍然有艱難生存的聚酯/紡織產品。

不過整體來看，聚酯產業已經慢慢走出了3-4月由于PTA價格拉漲過快導致的終端負反饋，價差各方面有一定程度的收斂。截至5月22日，聚酯產業鏈開工率83.94%，環比上周83.46%上漲0.58%，相比于第二季度目前的最低點81.33%上升3.25%；織造業開工率73%，環比上周70%上漲4.29%，相比于第二季度目前的最低點62%上升17.74%?？梢钥闯鼍埘ゼ翱椩鞓I的開工修復還是可觀的。

總的來說，聚酯需求仍在吃疫情結束的放量“老本”，實質性的內外需增長還需要具體關注國內外經濟形勢、原料價格以及未來投產的具體落地情況。

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