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短期來看，新棉上市進度緩慢，加之籽棉價格低開上漲，對棉花市場形成有力支撐，預計10月棉花現貨價格或易漲難跌。中期來看，隨著棉花產業鏈運轉效率逐漸恢復，棉花市場供大于求矛盾將更加突出，11月價格下降的概率加大。

當前棉花市場“銀十”需求旺季不旺，紡企紛紛降負減耗，等待新棉大量上市。筆者認為，在籽棉集中上市前，市場仍存在一定的不確定性，預計棉花將延續近強遠弱格局。

籽棉價漲量少

國慶假期過后，籽棉價格出現小幅上漲，但收購進度依然偏慢。據筆者調研，節后鄭棉期價反彈300元/噸左右，軋花廠收購意愿有所提升，截至10月11日，新疆機采籽棉(40衣分)主流收購價格在5.6—6元/公斤，較9月下旬上漲0.5元/公斤左右，較6—7元/公斤的棉農預期售價仍有差距，較去年同期價格下降72.33%。棉農惜售、人員流動以及物流運輸不暢，籽棉采收、加工、入庫受限等客觀條件制約籽棉收購進度，其中北疆機采新棉上市進度較去年同期落后30%左右。

新疆棉移庫內地受阻，而內地紡織企業棉花庫存整體偏低，大部分采購內地庫棉花維持剛需，內地市場棉花去庫存速度加快。內地庫資源相對集中，賣方挺價明顯，內地庫棉花價格上漲，與新疆庫價差拉大。據筆者調研，截至10月12日，河南庫新疆機采棉(3128)一口價資源報16000元/噸左右，較9月底上漲800元/噸左右，較新疆庫價格升水900元/噸左右；夏津3128B地產棉價格15650元/噸，較10月初價格上漲50元/噸左右，較新疆庫價格升水650元/噸左右。

紡企普遍限產觀望

10月棉紗市場進入傳統的“銀十”旺季，但需求邊際改善不及預期，內銷訂單散短，外貿訂單仍未放量。隨著棉花價格的上漲，紡紗利潤被壓縮，部分棉紡企業表示，當前到廠16000元/噸以上的棉花紡紗無利潤。需求和紡紗利潤不佳，疊加新棉預期量增價減，部分棉紡企業以空間換時間，主動降低開工負荷，壓縮棉花需求并按單隨用隨采，等待新棉集中上市。

據市場調研，截至10月12日，山東棉紡企業棉紗庫存為44天，較上月同期下降6天，較去年同期增加17天；高配32支純棉紗加工利潤為368.85元/噸，較上月同期下降714.31元/噸，較去年同期下降986.52元/噸；棉花庫存可用天數僅在22天，較上月同期下降6天，較去年同期下降10天；開工負荷為54%，較9月底下降1個百分點，較去年同期下降3個百分點。

短期來看，棉花產業鏈運轉效率難以快速提升，新棉上市進度緩慢，加之籽棉價格低開上漲，對棉花市場形成有力支撐，預計10月棉花現貨價格或易漲難跌。中期來看，隨著棉花產業鏈運轉效率逐漸恢復，棉花市場供大于求矛盾將更加突出，11月棉花價格下降的概率加大。目前市場主要矛盾集中在供應端，新年度皮棉供應預期更加寬松，初步預估本年度新棉產量或增加30萬—50萬噸，11月新棉大量上市后，棉花市場有效供應量驟增，現貨價格下行壓力增大。從需求端來看，隨著“金九銀十”傳統旺季結束，下游訂單表現不及往年同期，紡織企業產品庫存壓力大，微利下棉紡企業或繼續限產運行，棉花需求預期不樂觀。后期密切關注國儲棉政策變動、下游需求跟進情況、籽棉上市情況等。

標簽： 易漲難跌 供大于求 更加突出